2026年4月，央视《焦点访谈》一则报道，把曾经的造车新势力“黑马”哪吒汽车，狠狠钉在了行业耻辱柱上。
三年时间，180多亿真金白银烧得一干二净，卖一个产品，平均亏超8万，卖得越多亏得越狠，三地国资砸下超80亿，如今血本无归，连厂房都只剩空荡荡的空壳。
从2022年登顶销冠，到如今工厂全停、被申请破产重整，它只用了三年，这场资本狂欢下的造车闹剧，最终以一地鸡毛收场，而买单的，是地方、供应商、员工，还有数十万车主。
它的崛起，完全踩中了最狂热的风口，刚开始的时候，它主打10万以下低端市场，2021年到 2022年，新能源赛道热度拉满，各地疯抢项目，资本也扎堆涌入。
它抓住机会，靠着“低价冲量”的野蛮打法，销量一路暴涨，2022年，全年销量超过15万辆，直接登顶销量冠军。
巅峰时期的它风光无限，估值一路飙到420亿，累计融资超228亿，多地国资甚至抢着送钱送地送厂房。
宜春为了引进，直接代建好几百亩工厂，10年免租，每卖一辆车再补贴2万，南宁全资买地建厂，承担20多资金，还一次性补助 5.5亿，桐乡同样砸下重金，提供各种补贴和税收优惠。
当时的它，从上到下都透着“新贵”的嚣张，全国门店开到300多家，对外宣称要冲击年销30万，口号喊得震天响。
没人在意，光鲜数据背后，是持续亏损的无底洞，销量登顶的同时，亏损的黑洞也在疯狂扩大。
2021年，它净亏损高达48亿多，仅仅一年后，这个数字就膨胀到了66亿之多，三年累计亏损降级184亿，平均下来，每天烧掉1600万。
更离谱的是单车亏损，三年平均下来，每卖出一辆车，它就亏超8万，2023 年情况稍好，每车仍亏5.3万，卖得越多，亏得越惨。
那么这些钱到底烧在了哪里？
首先是盲目扩张产能，三大生产基地同时开工，设备、流水线全靠钱堆，投资数十亿。
结果产能利用率极低，大部分时间生产线闲置落灰，巨额折旧费用每天都在产生。
其次是低价促销砸钱换销量，为了冲销量抢市场，它的车型定价极低，均价不到 10万，还要给经销商返利、给用户补贴、做大量广告投放。
后来行业价格战爆发，行业巨头带头降价，它只能跟着降，利润空间被彻底挤干。
最致命的是研发投入严重不足，三年时间，它研发投入占营收比例不足5%，远低于行业平均水平。
钱都花在了扩张和促销上，核心技术没突破，车型迭代缓慢，只能靠低价走量，完全没有核心竞争力。
到了2023年底，它账上现金只剩不到30亿，短期负债却高达43亿，资金链已经岌岌可危。
但公司还在疯狂烧钱，继续推出高端车型，定价偏高智能化还，上市后销量惨淡，进一步拖垮公司。
2024年开始，它的好日子彻底到头，危机集中爆发，首先是销量断崖式下跌，全年销量只剩6万多，同比腰斩，2025年1月，交付量仅110辆，几乎等于卖不动。
销量崩盘的核心原因，是低价市场被巨头全面碾压，高端市场又拼不过特斯拉、小米等品牌，两头落空。
曾经依赖的网约车市场萎缩，加上车型质量问题频发，口碑彻底崩塌，消费者不再买单。
紧接着是资金链彻底断裂，2024年它最后一轮融资卡壳，外部输血中断，到2025 年，公司账上可用资金仅1500万，却背负260亿债务，彻底资不抵债。
债务危机全面爆发，拖欠款项遍布各个环节，它拖欠5000多名员工4.6亿薪资，员工集体维权，创始人被员工堵在办公室。
拖欠100多家供应商超60亿货款，供应商纷纷停止供货，核心零部件断供，工厂被迫停产，曾经的造车黑马，彻底沦为破产企业。
最惨的，还是当初抢着投资的地方国资，三地国资前前后后总投入超80亿，如今全部被套牢，血本无归。
这些地方当初抢项目，都是冲着新能源产业的风口，想靠造车拉动地方经济、带动产业链发展。
这种“内卷”最终酿成了苦果，多地重复建设新能源项目，引发同质化竞争和价格战，扭曲了市场资源配置。
如今它已经进入破产清算程序，核心资产被拍卖，债权清偿率极低，国资的巨额投入，基本没有收回的可能，当初的 “明星项目”，变成了“亏损黑洞”。
复盘它的崩塌，核心原因清晰明了，一是战略失误，沉迷低价走量，忽视核心技术研发，没有建立核心竞争力，在行业价格战和巨头挤压下毫无还手之力。
二是盲目扩张，疯狂砸钱扩产能、铺门店、做促销，资金使用效率极低，一旦销量下滑、融资中断，资金链瞬间断裂。
三是股权混乱，多方股东博弈，多头管理导致决策内耗，关键时刻无法形成合力，加速公司衰败。
它的结局，给整个新能源行业敲响了警钟，新能源造车不是 “烧钱游戏”，也不是“风口套利”，核心还是要靠技术、靠产品、靠盈利。
这场闹剧，没有赢家，而它的故事，也终将成为中国新能源汽车发展史上，最深刻的反面教材之一。
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